報告摘要：三元鋰電池步入爆發(fā)期。三元鋰電池受益于應(yīng)用占比提升及新能源乘用車及專用車的放量而需求爆發(fā)，我們測算2016年三元鋰電池的實際需求量為11.9GWh，預(yù)計至2020年需求量將超過51.3Gwh，需求增速達44.3%。當(dāng)前《汽車動力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》（第四批）提高汽車用動力電池準入門檻，三元鋰電池的有效供給收緊，產(chǎn)能釋放預(yù)計到2017年密集釋放，率先實現(xiàn)產(chǎn)能釋放的遠東福斯特等大型主流國產(chǎn)電池企業(yè)將有望搶得市場先機。

　　公司產(chǎn)能優(yōu)勢明顯，持續(xù)拓展主流車企市場。遠東福斯特公司動力鋰電池產(chǎn)能釋放快速，預(yù)計年底產(chǎn)能預(yù)計可達80萬支/日，2017年預(yù)計產(chǎn)能達到110萬支/日。以單條產(chǎn)能為0.6~0.84GWh測算，我們預(yù)計2016~2017年遠東福斯特三元動力電池貢獻收入預(yù)計將達到17.9億元、31.8億元，同比增長達4.9倍和77.7%。

　　公司產(chǎn)業(yè)布局進入業(yè)績收獲期，高增長有望舊貌換新顏。公司智慧能源產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略持續(xù)推進，能源互聯(lián)平臺搭建完善，下屬的能源控制系統(tǒng)、動力鋰電池、智能系統(tǒng)、電線電纜、電子商務(wù)“買賣寶”等公司協(xié)同效應(yīng)明顯，盈利能力及資產(chǎn)質(zhì)量全面提升，宜能電力今年預(yù)計有望扭虧，收購的艾能電力與水木源華公司資產(chǎn)質(zhì)量較高，運營良好預(yù)計實現(xiàn)業(yè)績承諾的概率較大。

　　公司盈利預(yù)測及投資評級。2016年將是公司業(yè)績昂揚向上的起點，我們預(yù)計公司2016~2018年的收入為141億元、156.8億元和165.6億元，歸母凈利潤分別為7.5億元、9.1億元和10.9億元，預(yù)計每股收益分別為0.36元、0.44元和0.53元，對應(yīng)的PE分別為28X、23X和19X，給予強烈推薦的評級，6個月目標價為14元